近期以来，国内豆粕现货价格，在终端市场普遍不看好的预期下，跟随外盘持续上涨，且涨幅不断超出市场预期的高度，截至本周一（3月23日）国内各地大厂豆粕报价集中在3120元/吨-3300元/吨，较上周同期上涨250元/吨-350元/吨，较本月豆粕起涨之日的涨幅高达350元/吨 -480元/吨。CBOT大豆期价上涨起到主要提振作用，而3月份部分进口大豆到港推迟的消息也加剧了市场对于豆粕库存紧张的担忧，尽管终端养殖需求恢复节奏缓慢，但饲料企业豆粕库存周期整体不高，则成为上周以来豆粕成交量进一步放大的主要原因；据悉此轮豆粕现货反弹行情中，经销商压货的数量明显减少。

对于后期豆粕现货价格的上涨趋势，目前各方谨慎心态较为普遍。外盘方面，上周以来CBOT大豆期价受到美元暴跌以及大宗商品原油期价上涨的提振，展开强劲上扬行情，另外阿根廷大豆的关税争端也给美盘豆价提供了支持。预计月底前国内豆粕现货价格仍有望保持相对坚挺，不过值得注意的是，近期来部分饲料厂商陆续有所备货，未来一周内豆粕需求量可能会受到影响。具体分析如下：

其一，美联储出重拳拯救美国经济，美元暴跌给国际商品市场带来强劲上涨动力

过去一周，影响国际商品市场最大的因素即美联储出重拳拯救经济，美联储在3月18日宣布将再注入巨资入美国经济，试图将美国经济从深度衰退中拉出来，因而导致美元暴跌以及大宗商品原油期价的上扬，CBOT大豆期价因此受到支撑展开强劲上扬行情；与此同时，阿根廷大豆出口可能因关税争端而受阻继续给美盘豆价以利多支持。截至3月23日，亚洲电子盘CBOT大豆主力5月合约期价最新报价975美分/蒲式耳，较3月17日CBOT大豆隔夜电子盘5月合约收盘价913美分/蒲式耳的涨幅已经达到6.79%。另外从基金的操作看，过去一周投机基金在CBOT大豆上大量增持多头部位，显示基金的操作可能因恶性通货膨胀压力加大而再度转向买入为主，成为推动美豆走高的直接动力之一。

其二，近期国内各方豆、粕库存水平下降，加之部分大豆到港延期，油厂增加挺价力度

尽管3月份以来，终端市场对于豆粕现货走势整体看空，并不认可豆粕价格的上扬，但是国内各地油厂利用国际市场回暖之际，力挺豆粕现货价格，推动现货市场交易逐渐活跃，最终大幅拉升豆粕现货整体价位。3月上中旬沿海地区油厂进口大豆到港压力有限，而到3月中旬多数前期合同基本执行完毕之后，工厂的合同预售数量不断增大（华东华南地区工厂一般超卖20天左右的数量），也使得油厂库存偏紧的局面越发突出；上周末期间就已经出现部分工厂豆粕提货需要排队3-4天的现象。而另一份受到终端养殖需求恢复缓慢的压力，饲养企业对于豆粕需求仍然有限，但过低的饲料库存周期使得其不得不考虑进一步备货，以防价格继续走高，在此市场背景下，终端市场豆粕需求量被进一步放大，现货价格因此也更显加速上涨的势头；据悉此波行情反弹中，经销商压货数量明显减少。

其三，饲料企业被动入市备货，4月基本面供大于求压力仍受市场关注

近几周国内各地油厂在外盘反弹的支撑下相应增加挺价力度，而终端市场跟涨不跟跌的采购心态也最终大幅拉升豆粕现货价格。尽管受制于养殖需求疲软，多数饲养企业豆粕库存周期偏短，因此在行情走高的过程中被动入场补货，而现货价格的连续反弹也改变了经销商的看空预期，因此近期终端豆粕需求量被进一步放大。东北地区因油厂停榨时间较长，豆粕库存水平普遍偏低，较高的价格水平吸引辽宁、华北货源不断流入。但对于4月份的市场走势，终端多数仍表示担心，3月份部分进口大豆船期顺延至4月份，使得后者在养殖业仍未明显恢复的背景下，基本面供大于求压力持续增加，而尽管国内多数饲企相应增加了豆粕库存水平，但是对于工厂4月上旬之后的预售合同，大部还是表示谨慎；特别是在一轮集中采购逐渐转淡之后，工厂将以执行合同为主。