10月25日-31日（第44周），本周以来，国内豆粕现货市场继续跟随外盘豆价的走势而波动，市场反映成交情况并不十分理想，但是沿海地区多数厂家仍视盘面和成交情况来调整报价策略，调整价格刺激出货的意愿仍然较强；由于部分地区油厂整体开工水平依然不高，因此这些地区的豆粕供应仍然存在问题，连珠三角地区目前也盛传油厂库存豆源不足。截至本周五（10月31日），国内沿海地区豆粕现货主流成交价格集中在3150元/吨-3350元/吨。本周CBOT大豆期价冲高回落（周五<10月31日>，美元走强，原油下行，拖累CBOT大豆下跌），外围市场的变化仍在影响美豆的涨跌空间，使得当周走势较为振荡。JCI认为，近期国内豆粕现货仍会延续跟盘波动行情，局部供应偏紧的地区豆粕价格一旦反弹可能幅度会较大，但整体走势依然会受到后期供需基本面的压力，具体情况JCI分析如下：

◎南北部分油厂整体开机水平不高，局部豆粕供应仍显不足

临近11月份，国内南北地区仍有部分油厂的整体开机水平有限，影响到了当地豆粕现货的供应水平。东北地区油厂目前开机者依然寥寥，主要是因为国储提价收豆之后，带动东北地区大豆价格持续上涨，截至目前的涨幅已经超过10%；但在油粕行情持续疲软、大豆压榨面临亏损的情况下，当地油厂因预期成本风险不断增加而整体入市收豆、开工积极性不高，因此也造成东北地区豆粕现货供应长期陷于不足现状。山东、华北等地区的一些大型油厂也仍处在继续停机或者开机不足的状态，且多在预售11月合同。临近周末，市场又开始盛传华南地区将会出现油厂因豆源不足而陆续停机限产的消息，但有关供应是否趋紧的问题，当地市场人士称可能仍要视美盘走势而定，如果美盘豆价上涨，当地现货供应可能会趋于紧张。由此可见短期内豆粕现货供应在局部供应不足的情况下会给当地油厂粕价以利好支撑，一旦美盘出现反弹，厂家仍会跟盘上调价格，来刺激出货；不过要关注个别地区厂家高报低走现象较为突出。

◎后期到港进口大豆成本与现货价格差距较大，沿海豆粕仍将承压

国际干散海运费在过去的两个月中持续暴跌，而作为进口大豆成本计算的重要组成部分，海运费的下挫直接拖累进口大豆完税成本的大幅走低；截至本周四，BDI指数报收于885点，较今年历史性高位11793点的回落幅度已经高达92.49%，同时美湾到南中国的巴拿马型船海运费则跌至29美元/吨。按照当前的CBOT大豆期价和海运费来计算，12月船期的美国大豆到港完税成本价格约为3300元/吨，而国内沿海油厂8、9月份时期压榨的进口大豆成本则一度高达4200元/吨-4500元/吨，而当前黑龙江东部地区油厂的收购价格则达到3.60元/公斤-3.80元/公斤。由此可见国内外大豆价差较大，随着后期低成本进口大豆的陆续到货，国内豆粕现货的价格调整空间将可能会进一步下移的压力不容忽视。

◎CBOT大豆期价延续区间振荡行情，外围市场波动仍起主导作用

本周以来，CBOT 大豆期价冲高回落，截至周四（10月30日）因美元指数走强以及经济衰退的忧虑提升，尽管当日美国农业部公布的出口销售数据里利多，但美豆期价仍受到外围市场因素的变化影响，期价没有守住盘初的涨幅，主力合约从当日高点振荡下行（周五<10月31日>，CBOT大豆市场收盘下跌，主要原因是美元走强，原油走软。不过本周大豆市场仍相对于上周上涨）。外围市场因素继续对美盘大豆走势产生较大的影响，尤其是美元汇率的变化对行情影响明显。在前两日美元指数连续两日大幅调整中，商品期价普遍反弹，然而周四美元指数探低回升，即令商品走势普遍受挫。近期美豆出口需求数据也应受到关注，美国农业部的出口销售报告显示，截至10 月23 日美国08/09 年度大豆出口净销售145.73 万吨，创本市场年度新高，显示出口需求旺盛，主要是中国近期采购的数量比较大，因国内现货大豆价格受到国储收购的影响而大幅上升，压榨企业遂转向采购更为廉价的美国大豆。